号外|央行买股票ETF?业内人士称可能性几乎为零

2019-01-09 21:31:30 来源: 网易号外
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(原标题:号外|央行买股票ETF?业内人士称可能性几乎为零)

网易Uwin电竞1月9日讯 近两日,多位机构分析师有关央行是否能购买股票ETF可行性的讨论引发市场关注。今日市场关于该观点的讨论更是正反交锋,一波三折。受该消息影响,A股三大股指高开,沪指盘中一度涨近2%。

对于中国央行是否可以效仿日本央行直接购买国内股票资产,市场观点主要分为两派,支持的一方声音主要来自券商分析师,主要理由是央行直接购买股票可提振股市表现。截至目前,央行尚未对该传言进行官方回应。

据网易号外与多位业内人士交流,市场的主流观点仍对此持否定态度,即央行直接购买股票ETF的做法是不可行的。且业内普遍认为,市场对券商的观点存在过度解读。

该事件的讨论源于昨日中证网刊发的东兴证券首席经济学家张岸元刊发的一篇名为《央行持有本国股票资产大有可为》的评论,其在快评中提到,各国中央银行都大量持有外国股票资产,作为其外汇储备多元化投资策略的一部分。

张岸元认为,如果按照日本央行对股票和ETF的持有比例测算,我国央行持有1.58-1.78万亿元的A股资产,不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响,且更有利于A股在2019年实现健康平稳运行。

此后,中信证券策略首席分析师秦培景团队发布研报,称从日本央行进行股票资产购买的历史经验来看,中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性。最直接的一个潜在作用是置换证金的持仓。相较证金,央行通过扩张资产负债表进行股票ETF购买的成本更低,可以减少不必要的交易。既可以作为稳定市场举措,也可以压低风险溢价,刺激直接融资市场。

他还认为,央行扩表直接购买ETF不存在信用乘数效应,流动性不会外溢,不会直接影响其他资产。

但紧接着,中信证券的另一位分析师对其观点提出了质疑。中信证券固定收益首席分析师明明指出,中国央行效仿日本央行购买股票ETF的做法不具备基本面和实现条件,人民银行法不支持。理论上看全世界只有一个国家即日本选择这种做法,但结果是弊大于利。

对此,央行调查统计司原司长盛松成也公开发表观点称,理论上,中国人民银行法并没有明令禁止央行购买股票或股票ETF的行为。但是,从各个方面考虑,央行都没有必要直接购买股票。主要理由包括,目前中国金融体系总体稳定,央行没有必要进入股票市场;央行购买股票容易加大股价波动性,很可能扰乱市场定价功能;央行进入股票市场,将出现监管难题,并且容易影响央行货币政策的独立性的等等。

一位不愿具名的证券分析师对网易号外表示,央行直接购买股票ETF的做法不可行主要有三点原因,一是在人民银行法下,央行不能直接购买股票类资产,二是国外就日本央行通过信托方式持有一些ETF,产生了较多的负面效果,且损伤了日本股市流动性;三是托底股市不是央行的基本职能。综上,这种做法的可能性几乎为零。

可以看出,这一做法目前实施的最大障碍仍是法律规定。现行《中国人民银行法》中对央行的职能作出了明确的划分,包括要求金融机构按照规定的比例交存存款准备金;确定中央银行基准利率;为在中国人民银行开立帐户的金融机构办理再贴现;向商业银行提供贷款等等,其中并无进入二级市场买卖股票一项。

“(央行直接买股票ETF)最大的问题是不符合人民银行法规定,市场对此也存在过度解读,其实基本是不可能的。”一位接近中信证券的业内人士向网易号外指出。

(网易Uwin电竞 李兆元bjlizhaoyuan@corp.netease.com)

钟齐鸣 本文来源:网易号外 责任编辑:钟齐鸣_NF5619
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